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中金公司:A股调整已到尾声,成长板块或将回归市场主线。

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中金公司:A股调整已到尾声,成长板块或将回归市场主线。

股市要靠金麒麟分析师的研究报告,权威、专业、及时、全面,帮助您挖掘潜在的主题机会!从2月初开始,我们就一直在暗示市场可能面临“中期调整”。本文从当前位置出发,从指数幅度、市场情绪变化、调整时间、成交量反映的估值等方面,比较了历史上“中期调整”的特点。我们建议市场“中期调整”处于近期尾声,不宜对市场悲观。我们认为,周期板块累计涨幅较大,由于政策环境的不确定性,需求可能不强,后续市场可能会出现更多结构性机会;经过一定调整后,近期已经显现的成长板块或将逐步回归市场主线,重申“轻指数、重结构、偏增长”的建议。

行业建议:轻指数、重结构、偏增长。目前可注意以下几个方向:1)议价能力强、盈利压力低、泛消费领域景气度高或改善的板块(如汽车、酒店旅游、医疗等)仍然是上扬重点;2) 保持半导体等科技硬件、新能源汽车产业链上游、新能源光伏等产业的高度繁荣;3) 在旧经济中,一些具有结构优化和周期性增长特征的时期如下:基础化工、铝等原材料。市场点评:在大宗商品价格上涨和PPI加速上行的背景下,股指反弹,风格转向增长。上周,周期股开盘强劲,但随后大幅下跌,增长方式再次占据主导地位。

尽管外围市场波动较大,但上证综指上周上涨2.1%,创业板上周上涨4.2%。市场成交先跌后涨,上周五又回到900亿元以上。北上资金受外围市场波动影响,上周初出现资金净流出,后半周又回到资金净流入状态。在行业中,医药板块领跑市场;餐饮、非银行金融涨幅居前;建材、有色、钢铁等周期性板块出现明显反转。市场展望:调整已到尾声。虽然市场人气低迷,外围市场相对动荡,但风格略有增长。我们上周提出“大盘可能处于中期调整的尾声”,短期反复的增长不会阻碍增长的回归。

从2月初开始,我们就一直在暗示市场可能面临“中期调整”。本文从当前位置出发,从指数幅度、市场情绪变化、调整时间、成交量反映的估值等方面,比较了历史上“中期调整”的特点。我们建议市场“中期调整”处于近期尾声,不宜对市场悲观。我们认为,周期板块累计涨幅较大,由于政策环境的不确定性,需求可能不强,后续市场可能会出现更多结构性机会;经过一定调整后,近期已经显现的成长板块或将逐步回归市场主线,重申“轻指数、重结构、偏增长”的建议。

有几个方面的进展值得关注:1)4月份PPI同比上升,重点传导物价上涨;CPI保持稳定。4月份,PPI同比增长6.8%,但环比增速有所回落,主要受国内外供应端压力和需求端持续上行趋势影响。同时,上游生产资料价格远高于中下游生活资料和加工业价格。今年3月,我们开始强调投资者应该根据产业链的位置和议价能力来选择板块,在目前的环境下仍然适用。2) 4月份,社会贷款和新增信贷均略低于市场预期,政策“转向”得到确认。

货币政策执行报告重申了合理适度的基调。4月份金融数据显示,新增人民币信贷规模同比增加2300亿元,新增社会金融规模1.85万亿元。