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5月份,MLF平价将延续,货币政策将保持稳定。

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5月份,MLF平价将延续,货币政策将保持稳定。

原题:资金面稳中有松,MLF平价延续5月,货币政策仍将平稳  5月17日,央行宣布,为保持银行体系合理充裕的流动性,央行开展100亿元人民币逆回购业务和1000亿元人民币中期贷款融通业务,操作利率分别为2.20%和2.95%,与前面的一致。wind数据显示,今日1000亿元MLF到期,200亿元逆回购到期。同日,100亿元逆回购资金被返还。5月份以来,央行连续4个工作日开展逆回购操作,操作规模达100亿元。

4月份,央行连续22个工作日推出100亿元人民币逆回购,利率维持在2.20%不变。光大银行分析师周茂华表示,近期央行连续进行小额逆回购,主要是因为当前资金面稳定,市场流动性合理充裕,公开市场工具到期日小,央行通过多种公开市场工具灵活应对短期干扰因素。3月份以来,货币市场表现平稳。从dr007的月平均来看,3月和4月分别为2.12%和2.11%,连续低于央行逆回购利率,且月度波动很小。截至5月第一周,dr007的平均值进一步下降至1.93%。

此外,一年期银行间存单利率由3月底的3.07%降至4月底的2.93%。中国银行研究员范若英认为,央行连续数日滚动操作小额逆回购,主要是前期资金表现稳定所致。从目前情况看,dr007和隔夜Shibor处于较低水平,流动性仍处于合理充裕状态。周茂华指出,央行MLF利率继续保持稳定,主要是近期公布的金融数据显示,实体经济融资需求依然旺盛,这说明当前利率水平合理适度。同时,也表明本月LPR市场报价率继续维持不变的概率很大。

东方金城首席宏观分析师王庆表示,5月份MLF操作利率持平,连续14个月保持不变,符合市场预期,表明近期通胀上升并未动摇“稳”货币政策基调。5月份MLF利率的稳定,也反映出当前监管层注重经济复苏与风险防范之间的综合平衡。上周,央行发布了《中国2021年第一季度货币政策执行报告》,报告显示,今年以来,稳健的货币政策一直处于领先地位。对于下一阶段的政策思路,报告明确提出,货币政策要保持稳定,保持货币政策的主动性。

稳健的货币政策要灵活、准确、合理、适度,把服务实体经济放在更加突出的位置,珍惜正常的货币政策空间,处理好经济复苏与风险防范的关系。国海证券表示,由于经济复苏不稳,外部环境依然复杂严峻,央行在下一阶段政策思路上继续走在前列。公开市场操作和中期贷款便利加息的可能性相对较低;央行还将允许市场利率围绕政策利率波动。光大证券首席固定收益分析师张旭表示,预计央行将继续准确调整流动性,熨平短期扰动因素,引导市场利率围绕央行政策利率窄幅波动,切实发挥政策利率的核心作用。

同时,今天MLF的减少并不意味着货币政策的边际紧缩。货币政策态度是关键变量,5月份资金面可能保持稳定。受地方债供给增加和传统纳税等因素影响,近期关于5月份流动性缺口的讨论颇多。预计地方债供给高峰将到来,流动性缺口将进一步缩小。